La Cina potrebbe aspettarlo piuttosto che trattare con Trump

Di   David A. Andelman

Aggiornamento 0115 GMT (0915 HKT), 26 ottobre 2018

(CNN) La Cina sta scavando per il lungo raggio. E il presidente Donald Trump dovrebbe iniziare a pensare a una strategia di uscita da una guerra commerciale che non mostra segni di allentamento.

Il pessimo mercato azionario cinese non lo aiuterà, ma destabilizzerà solo la borsa americana, sulla quale molti americani fanno affidamento per i loro fondi pensione. Il presidente ha accusato i mercati azionari statunitensi della Federal Reserve di aumentare i tassi di interesse. Ma gran parte della colpa deve anche ricadere sulle profonde incertezze sul fronte commerciale, come si preparano gli Stati Uniti   aumentare le tariffe   sulle merci cinesi. Inoltre, la maggior parte dei leader cinesi non sembra affatto disposta a giocare a palla con Trump. In realtà, non rispondono nemmeno ai telefoni. Sebbene il presidente Trump stia contando sul colloquio con il presidente cinese Xi Jinping all'incontro del G-7 del mese prossimo, la Cina sta iniziando a mostrare prove di una partita molto lunga.

All'inizio di martedì in Cina, il   Indice composito di Shanghai   ha perso il 2,26% e l'Hang Seng è sceso del 3,08%. Ma quando la Borsa di New York si è aperta, il Dow ha immerso più di 540 punti prima di riprendersi un po '. Ad un certo punto, martedì, l'indice Nasdaq stava pubblicando il suo   il mese peggiore   da novembre 2008, durante le profondità dell'ultima recessione. Il fatto è che il mercato azionario cinese è stato tra   i peggiori esecutori del mondo   per gran parte di quest'anno, anche se a un certo punto questa settimana il mercato statunitense   ha perso tutti i suoi guadagni   per l'anno. Ancora, qualsiasi impatto delle azioni cinesi sulla popolazione più ampia è minimo rispetto agli Stati Uniti. Appena il 9% di tutte le attività domestiche cinesi sono in azioni - un quinto dell'importo negli Stati Uniti - mentre   72% dei risparmi cinesi   sono in contanti Al contrario,   almeno il 54%   di tutti gli americani possiedono azioni. Questo numero è diminuito negli ultimi dieci anni, secondo Gallup, ma è ancora più di cinque volte la percentuale di proprietà azionaria in Cina. E   molti di questi americani, nel bene o nel male, stanno scommettendo i loro fondi pensionistici sulla salute del mercato. Ma i funzionari cinesi non sembrano avere alcuna fretta di negoziare. Come Larry Kudlow, direttore del National Economic Council del presidente   finalmente ammesso l'altro giorno:   " Abbiamo dato loro un elenco dettagliato di domande, riguardanti la tecnologia per esempio, (che) sostanzialmente non è cambiato da cinque o sei mesi. Il problema con la storia è che non rispondono. Niente. Nada. Sono davvero il presidente e il partito comunista cinese, devono prendere una decisione e finora non l'hanno fatto, o hanno preso una decisione di non fare nulla, nulla. Non ho mai visto niente del genere. " Certo che no. Questo non è un negoziato su un nuovo progetto immobiliare o casinò. " L'apprendista " potrebbe avere una risoluzione in 52 minuti, ma la Cina è stata pronta ad aspettare i suoi avversari per centinaia di anni. Questa volta non è diverso. La speranza, ovviamente, quando Trump si è imbarcata sulle tariffe del forfait che hanno portato le due nazioni a questa impasse, è stata che la Cina avrebbe subito sperimentato il tipo di dolore che li avrebbe mandati a correre immediatamente per il tavolo dei negoziati. E in effetti, c'è stato un certo impatto in Cina, anche al di fuori delle sue borse. L'ultimo   relazione trimestrale   sull'economia ha mostrato che la crescita è rallentata al 6,5% (in calo rispetto al 6,7% del trimestre precedente). Come il Financial Times   sottolineato   in un editoriale, " Shock! Non! Il rallentamento non suggerisce nulla è sbagliato. È insignificante di per sé; l'economia sta ancora crescendo fortemente. Soprattutto, è ora che il mondo smetta di ossessionare gli obiettivi di crescita della Cina e si concentri su ciò che conta: la qualità e la sostenibilità dello sviluppo economico della Cina. " Da parte americana, tuttavia, la crescita ha iniziato a raffreddarsi. Le previsioni per i dati relativi al PIL trimestrale di venerdì indicano un tasso di crescita del 3,3%, in calo rispetto al 4,2%   nell'ultimo trimestre. Trump vede il tasso di crescita del 4% come favoloso, e un tributo a quanto l'economia, insieme al mercato del lavoro, è stata sotto la sua presidenza. Inoltre, con il più grande gruppo di tariffe appena in arrivo a settembre, il vero impatto sull'economia americana potrebbe essere ancora lungo la strada. Non sorprende che i cinesi siano felici di stare fermi e guardare. In primo luogo, un caldo tasso di crescita negli Stati Uniti è essenziale per Trump per avere qualche possibilità di compensare il costo del suo enorme   taglio delle imposte sulle società . Ma c'è un grosso svantaggio qui. Per frenare l'inflazione che così spesso accompagna una crescita così alta di ottani, la Federal Reserve dovrà continuare ad aumentare i tassi di interesse. Questo è un netto disincentivo per gli investitori azionari, che cominceranno a trovare rendimenti più elevati in obbligazioni rispetto alle azioni, spingendo il mercato azionario ancora più in basso. Questi rendimenti obbligazionari più elevati sono a   vantaggio per gli investitori   chi potrebbe acquistare titoli statunitensi che devono essere venduti per finanziare il disavanzo in mongolfiera dell'America - un prodotto diretto dei tagli fiscali di Trump, più ristretto della crescita attesa, tra gli altri fattori. E la Cina è ancora uno dei maggiori acquirenti di obbligazioni americane.

Tutto ciò conferisce alla Cina un'enorme influenza che in realtà non ha nemmeno iniziato a sfruttare. In primo luogo, potrebbe iniziare a ridurre gli acquisti di nuove obbligazioni americane, costringendo il Tesoro a offrire tassi di interesse ancora più elevati per venderli ad altri acquirenti. Mentre è improbabile che la Cina inizierà a vendere quasi $ 1,2 trilioni di tesori negli Stati Uniti   Tiene   e schiacciare quel mercato come risultato, alcuni analisti avvertono che lo è   non è uno scenario impossibile . Infatti, ad agosto, il mese più recente disponibile, le riserve cinesi di titoli di stato hanno fatto   ripiegare   a $ 1.165 trilioni da $ 1.171 trilioni, la prima riduzione mensile del genere, anche se è improbabile che questo sia stato guidato da qualcosa di diverso dai normali accordi valutari, almeno per il momento.

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